中美经贸摩擦难阻干散货航运市场震荡回升态势
作者:             来源:远洋海运网            发布时间:2019-05-31

一、中长期来看,全球经济将继续保持温和增长态势,主要由经济多元化趋势决定。

 

本世纪以来,全球经济格局发生了很大的变化,经济多元化格局正在形成。主要表现为以中国为首的新兴经济体发展迅速,成为世界经济增量的主要贡献者,而包括欧洲、北美、日本等发达国家经济占全球GDP比重不断下降。导致像美国等原来超强的单一经济体对全球整体经济影响力减弱,各经济体发展模式和宏观政策多样性,且呈现不同的周期性,彼此之间互补性增强,全球经济增长将呈现更加平稳的特征。

 

新兴经济体逐步成为推动全球经济增长的主要力量。除中国已经连续多年排名全球经济增量第一外,以印度为代表的众多发展中国家陆续开启工业化进程,主要都将集中于本世纪上、中叶完成,将是中长期全球经济增长的主要推动力。受中美两个主要经济体经贸摩擦的长期性影响,预计全球经济总体将维持温和增长态势。

 

二、虽然面临更加复杂多变的政经环境,各种风险因素依然存在,但全球经济2019年有望继续稳步复苏。


国际货币基金组织(IMF)最新发布的《全球经济展望报告》虽然将2019年全球经济增速调低至3.3%,但仍为接近新世纪以来的年均增长水平。中国经济虽有所放缓,但仍将保持在6%以上中高速增长;美国经济在2018年创出近年最快增速基础上亦维持稳步增长态势;虽然受到英国脱欧等问题的影响,欧盟经济也已逐渐走出欧债危机阴影;日本经济亦在“安倍经济学”刺激下从长期停滞的状态下有所进步;印度经济增长将保持在7%以上,东南亚各国经济受益于我国“一带一路”倡议和工业化进程仍将维持较快速增长。

 

中国经济受中美经贸摩擦和结构调整影响,面临较大下行压力,是全球经济的焦点所在,预计2019年仍可维持6%以上中高速增长。中美经贸摩擦可能在6月底G20峰会举办的习特会讨论解决办法;即使贸易纠纷继续升级,我国政府也必将通过加大基础设施投资等多种手段来保持6%以上经济增速。

 

美国经济在特朗普减税政策刺激下,2019年仍将保持稳步增长态势。美国经济2018年增速达到2.9%,为近年最快。一般相信,美国经济目前面临最大危险来自其金融市场。但其金融体系经过2008年金融危机的洗礼,应对风险能力大大增强。另外,特朗普竞选时承诺的基建计划可望提速,对促进美国经济繁荣亦将发挥作用。

 

日本、欧盟经济虽然增长缓慢,但亦都已经度过最困难时期,2019年将继续有所起色。

 

印度及其他新兴经济体快速发展,成为全球经济增长又一重要推手。IMF预计印度经济2019年增速为7.3%,连续三年为主要经济体中最快;东南亚国家,包括越南、印尼、菲律宾、泰国等经济体亦保持快速增长态势。

 

2019年,虽面临的各种政经风险,但相信都无碍全球经济继续复苏。自特朗普上台以来,采取一系列单边主义和贸易保护主义政策,造成和其他经济体、主要是中美经贸摩擦的不断升级,给全球经济、金融和贸易格局带来的很大的负面影响。美元持续加息对一些新兴国家货币造成贬值压力,其蝴蝶效应对全球经济带来的危害不容忽视。朝核问题、伊朗核协议等地缘政治以及英国脱欧等均存在风险,但相信以上因素都不足以阻止全球经济继续稳步复苏步伐。

 

三、全球干散货运输新增需求格局已经发生重大变化,中美经贸摩擦对干散货运输需求影响有限

 

1. 中美经贸摩擦以来,对干散货运输需求的影响主要表现为全球大豆贸易格局变化。

 

2018年,全球大豆海运贸易需求仍继续增长,但增速大幅放缓;中国大豆进口出现一定下降,巴西部分填补了传统上美国出口到中国份额;欧盟进口增加。根据CLARKSON数据,2018年全球大豆贸易海运需求为1.49亿吨,比2017年增长2.1%,但比前几年双位数增速大幅放缓。其中,巴西出口量为8360万吨,同比增长了22.6%;而美国出口量仅4600万吨,同比减少了15.0%。2018年,我国大豆进口量为8800万吨,同比减少了7.8%。其中,从美国进口量1664万吨大豆,同比减少了近1600万吨;从巴西进口大豆达6880万吨,同比增加了1500万吨。根据美国农业部预计,2018/19年度欧盟的大豆进口需求将增长9%,达到1530万吨。

 

2. 中美经贸摩擦将导致中国和美国经济增速有所降低,但全球经济增速降幅有限,因中美经贸摩擦可能使其他发展中国家受益。

 

根据IMF 的预测,中美经贸摩擦对全球经济增速影响约为0.3个百分点。经济合作暨发展组织(OECD)最近表示,中美针锋相对的关税战已经削弱了全球经济前景,预测今年全球经济仅能增长3.2%,略低于3月时预测的3.3%。OECD认为,如果两国不收手,那么到2021年和2022年,两国经济增长可能会平均下降0.2-0.3个百分点。一般预计,即使中美经贸摩擦全面升级,全球经济仍将维持在3%以上增长。

 

中美经贸摩擦可能使部分国家收益,将减弱对全球经济的伤害。一般估计,中美经贸摩擦给印度提供了向中国市场出口的机会,诸如软件服务等;一些美国公司也可能将设立在中国的制造基地迁往印度。越南或许是中美经贸摩擦最大的受益者,可能成为亚洲吸引外国直投最成功的国家;越来越多纺织和服装行业等厂商从中国搬迁到越南,以躲避被美国加征关税。巴西和阿根廷大豆类出口从中美经贸摩擦获得好处。中美经贸摩擦有利于中东和俄罗斯能源增加出口。

 

3. 全球干散货新增需求已经转向印度和东南亚一带新兴工业化国家,决定了中美经贸摩擦对干散货整体需求影响有限

中国已逐步从国际干散货运输需求主要增量的贡献者向需求基本保持稳定转变。我国于2003年人均GDP 达到1000美元,正式开启工业化进程。最近十几年,铁矿石、煤炭、大豆、镍矿、铝土矿等大宗商品进口量都出现了几倍甚至几十倍的增长,是新世纪以来国际干散货市场需求的主要贡献者。但从2013年开始,我国进口干散货运输需求增速逐年下滑,甚至陷于增长停滞。未来一段时间,我国将进入后工业化、现代化阶段,对进口干散货运输需求将基本保持稳定。

 

2013年以来,印度、东南亚一带国家经济发展维持较快增长态势,将是未来国际干散货运输需求的主要贡献者。根据联合国有关资料,全球70亿人口中,真正实现了现代化的国家人口占总人口的20%,约15亿人;2018年我国人均于GDP水平接近1万美元,基本实现工业化目标。全球还有超过40亿以上的人口,未来都将陆续开启工业化进程。特别是包括印度在内的亚洲国家,近年来经济增长呈加速趋势,其对能源和基本金属需求将迎来快速增长期,有望成为国际干散货运输需求主要贡献者。

 

最近五年,印度及东南亚各国仅煤炭进口量就增加了超过1亿吨。

 

 

四、经过之前长期低迷,国际干散货航运市场已经探底回升,运力平衡将继续改善

 

新世纪以来,国际干散货航运市场表现大起大落。2003-2008年,在我国经济高速发展和工业化进程带来的进口干散货需求猛增刺激下,BDI 指数脱离之前的周期性波动,一路震荡大幅上涨,曾于2008年5月创下11793点。火爆市场,吸引了各路资本纷纷投资造船,导致运力大大超过了全球经济增长对运力需求,加之2008年美国发生次贷危机爆发,当年底BDI即暴跌至563点。2009-2016年,BDI指数基本呈震荡下跌态势,于2016年2月9日创下历史新低的290点,当年BDI 指数均值仅673点,也创出年度历史新低。

 

近年国际干散货航运市场已经探底回升。2017、2018年, BDI 指数年度均值分别达到1145点和1353点,迎来两连涨。除需求有所增长外,最主要的还是运力增速已经从之前的高速增长转入低速增长,最近五年更回落至5%以下的低速增长水平。

 

 

数据来源:CLARKSON

五、2019年下半年国际干散货航运市场仍然值得期待,未来几年有望保持震荡回升态势

今年上半年,受中美经贸摩擦以及巴西溃坝事故导致短期需求大减影响,国际干散货市场表现较低迷。随着溃坝事故影响逐步减小,高矿价刺激其他铁矿石生产商加速产能释放;中美贸易纠纷一旦达成协议,将极大提振市场信心;还有为满足“2020限硫”规则安装脱硫塔而减少部分可用运力。综合来看,2019年下半年国际干散货航运市场仍值得期待。

未来几年,如上所述,全球干散货运输需求可望迎来持续稳定增长周期,在市场大幅上涨之前,运力增速仍将保持较低水平,国际干散货市场运力供需平衡将进一步改善,市场有望保持震荡回升态势,直至行业平均收益逐步回归到合理收益水平。

资料来源:湘江船夫

编辑:广州航运交易所